
云管家
2026年1月,深圳市环球易购电子商务有限公司破产财产第二次分配方案落地,900万元资金定向清偿职工债权,使其清偿比例提升至43.12%。
然而,在431位债权人申报的8.15亿元总债权中,占比超96%的7.83亿元普通债权仍未获得分文兑付。这场分配不仅定格了不同债权人的利益归宿,更将这家昔日跨境电商巨头的兴衰悲剧推向尾声,为整个行业敲响了关于经营模式与风险管控的沉重警钟。
债权清偿两极分化
职工获偿近半,千万欠款沦为坏账
根据太原中院多份民事裁定书及管理人公告云管家,环球易购的债权结构呈现鲜明分层,清偿结果的差异堪称悬殊。
职工债权作为法定优先受偿项,历经多轮确认逐步明晰,总额累计达4410.85万元。
此次二次分配的900万元,叠加2023年首次分配的1000万元,职工债权累计兑付1900万元,43.12%的清偿比例虽让被拖欠的工资、补偿金得以部分收回,但不足半数的兑现仍让不少职工承受损失。
与职工债权的有限兑付形成强烈反差的,是普通债权人的“零清偿”困境。在8.15亿元总债权中,7.83亿元普通债权涉及275位债权人,其中不乏知名物流与供应链企业——杭州某成国际物流深圳福永分公司被拖欠461.23万元,深圳某某某浩航国际货运代理有限公司被欠436.89万元,更多中小物流商的欠款从数万至数百万元不等。
这些款项多为垫付的仓储费、运输费及货款,原本是支撑企业运转的产业链资金,如今因清偿顺序滞后且企业资产匮乏,大概率将沦为坏账,给本就抗风险能力较弱的中小主体带来致命打击。此外,税收债权及少量劣后债权也因资产耗尽未能获得实质性兑付。
巨头沉浮十年
从出海样本到债务黑洞的崩塌之路
环球易购的兴衰史,曾是中国跨境电商行业的一段传奇。2007年,公司率先切入跨境电商赛道云管家,凭借“海量铺货”模式快速抢占全球市场,成功打造Gearbest自营平台、Zaful独立站等知名出海品牌,更因培育了大批具备国际视野和实操经验的专业人才,被誉为行业“黄埔军校”。
2011年,公司斩获深创投与红土创投5000万元融资,成为行业焦点;2015年,被百圆裤业(后更名“跨境通(002640)”)以10.32亿元对价收购,借助上市公司资本赋能开启规模化扩张,业务覆盖全球主要市场,海外仓数量增至近40个,员工规模突破3000人。
2017至2018年,环球易购迎来巅峰时刻,年销售额连续突破百亿,2018年跨境出口业务营收达120.68亿元,占母公司跨境通总营收的56.04%,带动跨境通营收攀升至215亿元,市值逼近400亿元,掌舵人杨某凭借60亿元身价跻身山西首富,企业成为名副其实的“中国跨境电商出海样本”。
繁华之下,危机早已潜伏。为完成收购时签订的业绩对赌协议,环球易购采取“SKU无限扩张”的激进策略,盲目追求规模增长而忽视精准选品与库存管理。2019年,全球近40个海外仓积压的库存账面价值高达45亿元,受市场变化、商品滞销影响,公司计提存货坏账准备约28.7亿元,仅存货减值及滞销亏损就超12亿元,全年净利润暴跌534.82%,由盈转亏至-27.08亿元,其中环球易购单家亏损达26.51亿元,同比降幅超12倍。
为转嫁经营压力,环球易购对上游供应商推行30至60天的长账期政策,积累巨额应付账款。后续叠加外部融资收紧、银行信贷收缩、核心人才流失等多重打击,公司资金链彻底断裂,2020年亏损进一步扩大至33.74亿元,环球易购同期亏损29.53亿元,公司被实施“ST”警示。
彼时,环球易购已深陷债务泥潭,截至2020年底总资产15.84亿元、总负债33.38亿元,净资产为-17.54亿元,资不抵债局面已成定局。2021年,债权人向太原中院提起破产清算申请,同年11月法院裁定受理,此时公司司法案件累计达395起;2023年7月,太原中院正式裁定宣告其破产,曾经的行业标杆终因经营失衡黯然落幕。
连锁反应蔓延
母公司承压,子公司命运分化
环球易购的崩塌并非孤立事件,其负面影响持续向产业链上下游蔓延,母公司跨境通首当其冲。作为跨境通的核心盈利来源,环球易购的业绩暴雷直接导致跨境通2019年、2020年连续亏损27亿元、33.74亿元,陷入退市边缘,诉讼纠纷频发——仅2021年上半年,公司及子公司累计涉诉金额就超6.4亿元,供应商多次上门维权,严重影响正常经营。
为“保壳”纾困,跨境通被迫开启“断舍离”,2021年3月以20.2亿元出售核心盈利资产帕拓逊100%股权,预计增加当年利润总额约7.7亿元,部分资金用于偿还债务,但仍难挽颓势。更棘手的是,跨境通对环球易购存在32.13亿元长期股权投资、3.44亿元债权及8.88亿元担保金额,环球易购破产后,这些资产大概率无法收回,担保责任却并未消除,公司需计提减值准备并确认预计负债,信用评级受创后再融资难度陡增。管理层也陷入动荡,前董事长徐佳东因债务纠纷深陷股票被动减持困境,持股91.07%被质押,后与新任管理层就债务清理工作组任职产生争议,进一步加剧内部混乱。
环球易购旗下子公司的命运也呈现两极分化。负责Zaful、Rosegal等服装类目独立站的服装事业部,2020年独立拆分为深圳飒芙商业有限公司,一度保持盈利,但最终仍难逃债务危机——截至2024年底,飒芙商业总资产仅1.39亿元,总负债达8.38亿元,净资产-6.99亿元,2026年1月被法院指定破产管理人。与之形成对比的是广东环球易购(肇庆)公司,通过破产重整引入战略投资,成功盘活核心资产,既实现企业存续,也为债权人争取到更优偿债方案,成为困境企业救赎的现实样本。
行业警示、
摒弃激进扩张,共建可持续生态
环球易购的破产清算,不仅是一家企业的悲剧,更给蓬勃发展的跨境电商行业带来深刻启示,清晰诠释了破产制度的双重功能:清算程序让无价值企业规范退出市场,避免风险进一步扩散;重整程序则为有潜力的困境企业提供“救赎”机会,助力资源优化配置。
对跨境电商企业而言,首要教训是摒弃“规模至上”的激进思维。“海量铺货”博取爆款的模式,本质上是用规模赌概率,极易导致库存积压、现金流承压,而精细化运营才是可持续发展的根本。企业需立足市场调研精准把握海外需求,优化选品策略;通过科学库存管理系统加快周转效率,减少资金占用;同时强化供应链协同,提升应对市场波动的灵活性,坚守稳健经营底线。
更关键的是构建风险共担、利益共享的健康商业生态。环球易购通过长账期将经营风险转嫁给上游供应商和物流商,最终引发产业链连锁危机,证明“零和游戏”不可持续。跨境电商行业的良性发展,需要平台、品牌商、供应商、服务商等各方秉持透明守信的合作理念:通过数据共享优化供需匹配,减少信息不对称风险;借助信用保险等金融工具分散账款回收风险;建立合理利益分配机制,让产业链各环节获得稳定回报。
从行业“黄埔军校”到破产清算,环球易购的十年沉浮为跨境电商行业标注了风险边界。在日趋激烈的国际市场竞争中,唯有摒弃浮躁、深耕内核、共建生态云管家,才能行稳致远,推动中国跨境电商行业实现高质量可持续发展。
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